Les méthodes d'évaluations combinant patrimoine et rentabilité (Partie 2)

Les méthodes d'évaluations combinant patrimoine et rentabilité (Partie 2)

1. 3. Les modalités particulières de l’application de la rente du goodwill.

A) Le goodwill calculé à partir de la Valeur Substantielle Brute (VSB)

La Valeur Substantielle Brute (VSB) correspond à la valeur de l’outil de travail de l’entreprise indépendamment de son mode de financement. C’est-à-dire que la VSB prend en compte « la masse d’éléments d’actif nécessaires à l’exploitation que l’entreprise en soit propriétaire ou pas ».

Pour son calcul, on tient compte de :

-         La Valeur d’utilité des éléments d’actifs nécessaire à l’exploitation.

-         La Valeur d’utilité de biens d’exploitation faisant l’objet de Crédit-bail ou de location.

-         Du montant des Effets Escomptés Non Echus (EENE), ce qui permet d’avoir le montant effectif des crédits clients.

Son donc exclus de la VSB tous ce qui n’est pas nécessaire à l’exploitation, les éléments d’actifs fictifs ainsi que les éléments de conversion d’actif et le fond commercial. Le GOODWILL est alors déterminé en actualisant une Rente de Super Profit.

Goodwill = {bénéfice courant net d’impôt – (t x VSB)} x {(1 – (1 + i ) ^{– n} ) / i }

Le bénéfice retenu pour l’évaluation à partir de la « VSB » est le résultat Net d’impôt engendré par l’outil de travail mis en œuvre dans l’entreprise. Le résultat est calculé en retenant uniquement les charges et les produits provenant des éléments nécessaires à l’exploitation ce qui exclus de fait tous ce qui à pour provenance de l’exceptionnel et de ce qui n’est pas nécessaire à l’exploitation.

Il faut également retraiter l’utilisation des biens en Crédit-bail ou en Location en excluant des charges les redevances et les loyers. (Comptes 612 – 613) et en intégrant une dotation. (Compte 681) 

Enfin, on exclue les dotations des actifs fictifs et également les charges d’intérêts relatives aux dettes permettant l’acquisition de biens d’exploitation.

Exercice applicatif :

Reprise de l’exercice précédent avec une modification dans le poste installations techniques avec un crédit-bail de 800 € sur 8 ans contracté en N-2.

Retraitement du crédit-bail :

BASE : 800 €

N – 2 : 800/8 = 100 €

N – 1 : 100 €

N : 100 €

AMT = 300 € donc la VNC = 500 €.

Le tableau est :

La Valeur Substantielle Brut
Poste	Valeur origine	PV/MV	Exploit.	Hors Expoit.
Frais d’établissement	100€	- 100€
Frais de R&D	300€	- 300€
Fond commercial	1 000€	- 1000€
Terrain (Avant impôt)	1 000€	+ 900€		1 900€
Installations techniques	5 000€	+ 500€	5 500€
Titres de participation	1 800€	+ 200€	2 000€
Stocks	3 000€	0	3 000€
Créances	1 800€	+ 350€	2 150€
VMP	200€	+ 120€		320€
Disponibilités	200€	0	+ 200€
Charges constatées d’Av.	150€	0	+ 150€
Charges à répartir	100€	- 100€
Primes de remboursement	250€	- 250€
Ecart de conversion-Actif	200€	0		200€
Crédit-bail		+ 500€
VSB		13 500€

Au compte de résultat, on a :

COMPTE DE RESULTAT
CHARGES		PRODUITS
Charges d’exploit	+ 13 850 €	Produits exploitation	+ 15 800€
Revenu VMP	(8€)	Revenu terrain	(203€)
Revenu Crédit-bail	(150€)	Produits financiers	+ 170€
DAP Actifs fictifs	(80€)	Revenu VMP	(35€)
DAP Crédit-bail	+ 100€
Charges financières	+ 550€
Charges d’intérêts	(420€)
TOTAL	14 022€	TOTAL	15 532€
RCAI	1 710€
RNC (IS=331/3)	1 140

GOODWILL = {(1 140 – (13 500 x 5%))} x {(1 – (1 + 12%) ^{– 5}) / 12%}

GOODWILL =1 676 K€

VR = (ANCC – Fond commercial) + goodwill

VR = (6 136 – 1 000) + 1 676

VR = 6 812 000 €

B) Le goodwill calculé à partir des Capitaux Permanents Nécessaire à l’Exploitation (CPNE)

Goodwill = {bénéfice courant net d’impôt – (t x CPNE)} x {(1 – (1 + i ) ^{– n} ) / i }

CPNE= Somme des immobilisations d’exploitation et du Besoin en Fond de Roulement Exploitation (BFRE)

Cette méthode peut être utilisée à partir de montants prévisionnels. Le bénéfice retenu est identique à celui de la méthode « VSB » en INTEGRANT les charges financières.