Les méthodes d'évaluations combinant patrimoine et rentabilité (Partie 1)

Les méthodes d'évaluations combinant patrimoine et rentabilité

            Le « Goodwill » est une survaleur. En effet, l’entreprise est capable de réaliser des bénéfices qui ne proviennent pas uniquement de la masse de capitaux mis en œuvre (Actif Net) mais également d’un ensemble d’ordre « qualitatif » comme la qualité de la gestion, le savoir-faire…

Valeur de l’entreprise = ANCC + GOODWILL

L’ANCC est retenu pour sa valeur fond de commerce. Il peut arriver parfois que l’on retienne un BADWILL. Nous allons voir 3 méthodes de calcul.

1. 1. La méthode des praticiens.

Dans ce cas là, la valeur de l’entreprise équivaut à :

Valeur de l’entreprise = (ANCC + Valeur de Rendement) / 2

Par conséquent, la valeur du goodwill est égale à la différence entre la valeur de l’entreprise et l’ANCC. Il peut être également calculé :

Goodwill (GW) = (Valeur de Rendement – ANCC) / 2

Exemple applicatif :

La société MARIVAUD a fait évaluée son fond de commerce pour un montant de 1 000€ (Reprise de l’exercice du chapitre précédent).

            La Valeur de rendement (VR) de cette société peut être évaluée à partir du Résultat Courant Après Impôt (RCAI) estimé à 840 000€.

            Le taux de capitalisation est de 12%.

è Evaluer la valeur de l’entreprise par l’application de la méthode des praticiens.

ANCC = 6 136 K€.

Fond de commerce : - 1 000€

ANCC’ = 5 136 K€

Valeur de rendement ‘VR)

RCAI /k soit 840 000/12%

= 7 000 K€

Goodwill = (7 000 – 5 136) / 2 = 932 K€

Valeur de l’entreprise = (5 136 + 7 000) / 2 = 6 068 K€

2. 2. La méthode de la rente du goodwill.

Ces méthodes reposent essentiellement sur le principe selon lequel les éléments incorporels constitutifs du goodwill n’ont de valeur que s’ils permettent à l’entreprise de réaliser un bénéfice dont le montant excède la rémunération des capitaux propres investis au taux normal.

A) La méthode de la rente abrégée du goodwill.

La formule de la rente abrégée du goodwill est la suivante :

Goodwill = {bénéfice courant net d’impôt – (t x ANCC)} x {(1 – (1 + i ) ^{– n} ) / i }

" « t » le taux d’intérêt nominal de placements sans risque.

" « i » le taux de rentabilité attendu des capitaux propres investis.

" « n »  le nombre d’année (5 généralement)

Exemple applicatif :

En reprenant l’exercice du chapitre précédent, on peut évaluer le goodwill. On a les informations suivantes :

-         Taux de rendement moyen sur le marché obligataire : 6%.

-         Taux de rentabilité attendu des capitaux propres investis : 15%.

è Calculez le goodwill sur une période de 5 ans.

GW = {840 000 – (6% x 5 136 000)] x [(1 – (1 + 0,05) ^{– 5}) / 0,05]

     = 1 782 810 €

VR = (5 136 000 + 1 736 810)

    = 6 918 810 €

B) La méthode de la rente infinie du goodwill.

Dans ce cas là, on a un horizon illimité avec la formule suivante :

Goodwill = {bénéfice courant net d’impôt – (t x ANCC)} / i

S’il l’on se réfère à l’exercice précédent, on obtient un GW = 3 545 600 €.